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LA TERCERA | EDICIÓN viernes 19 de marzo de 2010 | PAG: 6
Fondo extranjero se queda con parte de Lan y Celfin inicia remate final de acciones
El proceso de venta del último 11,3% de la aerolínea en manos de Piñera se aceleró en los últimos 10 días, lo que coincidió con los argumentos del círculo del Presidente de apurar al máximo la transacción, cuyo plazo había sido postergado hasta el 30 de abril. El fondo se quedará con menos de la mitad del paquete -que en total sumaría US$ 670 millones- y el resto será rematado la próxima semana en la Bolsa.
La vocera de La Moneda, Ena von Baer, repitió ayer cuatro veces la misma frase. "Desde el momento en que el Presidente de la República da el mandato de vender, este no es un tema de gobierno", dijo, para explicar la demora en la venta del 11,3% de acciones que Sebastián Piñera aún tiene en Lan. El ahora Presidente tenía un total de 26,3% y se desprendió del 15% días antes de su toma de posesión. El miércoles la ministra había señalado que la venta total era un compromiso no cumplido del Mandatario, dichos que fueron mal evaluados en el gobierno. La forma en que el tema ha ido resurgiendo en la agenda política es considerado uno de los motivos por los cuales se aceleró, en los últimos 10 días, el proceso de venta. El plazo máximo estaba fijado inicialmente para el 10 de marzo, pero tras el terremoto se postergó hasta el 30 de abril. La idea inicial también era vender el 11,3% a un grupo solo de inversionistas. Pero el fondo extranjero que finalmente acordó la compra se quedará con menos de un 50% del paquete accionario, de acuerdo a fuentes vinculadas al mundo financiero. Esta oferta deja un importante saldo que serán vendidos en la Bolsa por Celfin. La corredora habría abierto entre ayer y hoy un libro de órdenes, registro donde se inscriben los eventuales compradores a partir de un sondeo a inversionistas nacionales y extranjeros. Una vez cerrado el libro de órdenes está previsto que la próxima semana se efectúe el remate de los papeles en Bolsa, con lo que Piñera habrá completado la venta de todas sus acciones. Comité político La decisión de acelerar la venta coincide con los argumentos en esa línea que le entregaron a Piñera sus cercanos. El tema se habría abordado en la reunión del comité político de La Moneda del pasado lunes, cuando algunos ministros manifestaron la conveniencia de que se agilizara la transacción. Tras el terremoto, Axxion -la sociedad dueña del 11,3% de Lan- había informado que por la catástrofe había postergado la fecha límite de venta. En el mundo financiero señalan que otro factor fueron las dificultades en encontrar un grupo comprador. Antes de la toma de posesión del nuevo gobierno se realizaron intensas negociaciones con grupos locales para cumplir el plazo inicial, pero no prosperaron. Fases de la venta La primera fase de la venta fue acordada el 22 de febrero, cuando la familia Cueto decidió comprar el 8,56% de la aerolínea perteneciente al entonces mandatario electo. La transacción entre Piñera y sus socios fue formalizada el 9 de marzo, por US$ 499,6 millones. Con ello, la familia Cueto se convirtió en el grupo controlador de la aerolínea, con el 34,06% de sus acciones. Posteriormente, Celfin remató un 6,44% de las acciones, por lo que recaudó US$ 374 millones. Ambas transacciones significaron vender el 15% de la aerolínea, con lo que dejaron el actual remanente de 11,3%. Pago de impuestos Cuando Piñera vendió el 8,56% de Lan a los Cueto, su sociedad de inversiones, Axxion, anunció oficialmente que la operación implicaba el pago de impuestos por $ 39 mil millones, equivalente a unos US$ 74 millones. Con la venta del 11,3% restante, se estima que Piñera pagará en impuestos unos $ 70 mil millones, US$ 130 millones. En términos de conflicto de interés, la única polémica que sigue abierta es la propiedad de Chilevisión, donde la fórmula anunciada por el Presidente es traspasar la propiedad a una fundación.
La última fórmula que no pudo ser viabilizada
El último diseño de la operación planeada por Celfin apuntaba a la compra del paquete accionario pendiente, equivalente al 11,33% de Lan Airlines, por parte de un grupo de compradores que actuaría unido. La idea era que una empresa financiera extranjera fuera el principal aportante a ese colectivo, tras los frustrados esfuerzos por lograr el ingreso de al menos dos grupos locales.
Todos ellos firmarían un pacto de accionistas y elegirían a uno de los nueve directores de Lan, dice un fuente vinculada al mundo financiero. Esa fórmula, sin embargo, requería un plazo más amplio que el 30 de abril impuesto por los asesores de Piñera a Celfin, lo que la hizo inviable, agregan las fuentes. La negociación de un pacto y el financiamiento crediticio de la operación implicaban tiempos más largos.
Por ello, se optó por este otro esquema, el que implica complejidades extras para Celfin. "Celfin tiene un problema. Su diseño no calza con el nuevo timing", explica un conocedor de las tratativas. Una dificultad extra podría ser el precio: Piñera vendió el 15% de Lan a $ 9.099 por título a los Cueto y en un remate accionario. Pero ese precio partía del supuesto de la venta preacordada a un tercero del 11,33% restante.
Si el último diseño no resultaba, Celfin debe salir a buscar nueva demanda para un paquete accionario voluminoso. Y si no encuentra suficiente interés, deberá ofrecer un precio más bajo. "El que tiene la presión para cerrar la operación es Celfin, no el comprador", dice un experto.
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